本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市(shì)下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在(zài)即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评(píng)级从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测器(qì)最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换(huàn)。但二(èr)者市(shì)净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均(jūn)值，难(nán)以赋(fù)予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预(yù)期。珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？p>

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(de)红五(wǔ)月行情能(néng)否(fǒu)再(zài)现？关键在(zài)要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理(lǐ)格局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大(dà)。

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