随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利(lì)益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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