金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别外(wài)金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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